期货橱窗 | 7月铁矿石价格向上突破原区间上沿

（摄影：宋雨彤）

根据中国金属矿业经济研究院（五矿产业金融研究院）金志峰院长创立的“至简交易”价格实战理论，期货市场和现货市场拥有各自不同基本面，期货价格产生的原点在期货盘面。本栏目聚焦期货市场自身基本面，重点分析期货市场资金博弈的背后力量与主要影响因素，通过期权市场研判市场情绪和预期变化。

月至月上旬，铁矿石期货市场呈现多头主导价格走势、主力空头敞口收缩、市场炒作风险可控的特征；期权市场反映看涨情绪增强；价格突破原短期区间上沿并运行于长期区间中部偏低位置。

多头资金主导价格走势。月初，盘面空头资金减持2.7万手，推动价格上涨至区间上沿；同时，盘面多头资金增仓推动价格突破短期区间。月中，盘面多头资金持续增仓助推价格反弹，价格延续小幅上行态势。月末，盘面空头资金撤离后多头资金止盈，致使价格先涨后跌。28日至月初，市场情绪转弱，多头集中减仓致使价格短期暴跌。月上旬，多头资金呈现先增后减的态势，价格进入窄幅震荡区间。

多头资金主导铁矿石期货价格走势

数据来源：文华财经，经研院

国内主力空头敞口呈现收缩态势。截至31日，铁矿石期货TOP20公司持有净空头20682手，较上月同期收缩36750手，月初持续收缩。伴随铁矿石价格反弹，国内主力显著收缩空头敞口规模。

国内主力空头敞口呈现收缩态势

数据来源：Wind，经研院

市场炒作风险可控。截至31日，铁矿石期货盘面整体持仓量为94.2万手（9420万吨），大商所指定交割仓库可交割仓单36万吨，港口库存1.4亿吨，大型中钢厂平均库存可用24天。充足的现货库存与合理的仓单规模，足以应对期货市场的交割需求和价格波动，市场炒作风险可控。

市场看涨情绪增强，期权市场预期月到12月铁矿石价格主要在700-900吨区间运行。铁矿石期权隐含波动率VIX指数在月初至月上旬期间平均值为19.47%，最大值达24.54%，最小值为15.53%。当前隐含波动率VIX指数处于历史中低水平，期权费也处于低位。从铁矿石期权最大持仓量所在行权价来看，I2601看跌期权最大持仓量所在行权价为700吨，看涨期权最大持仓量所在行权价为900吨，市场预期月到12月铁矿石价格主要在700-900吨区间运行。与此同时，期权持仓量PCR31日收于1.09，较上月同期上升0.13，反映出市场看涨情绪增强。

隐含波动率处于历史中低水平，

期权持仓量PCR回升

铁矿石价格处在长期区间中部偏低位置。铁矿石期货价格长期价格主要在550-950吨区间运行。

铁矿石长期价格主要在550-950吨区间运行

数据来源：文华财经，经研院

铁矿石价格向上突破原价格区间上沿。月铁矿石价格跌破740-840吨区间后，长期在670-740吨区间震荡运行。10日，价格向上突破该区间上沿，进入740-830吨区间。31日，主力合约I2601收于753.5吨，环比上涨9.2%

铁矿石价格向上突破原价格区间上沿

数据来源：文华财经，经研院

作者宋雨彤 中国金属矿业经济研究院（五矿产业金融研究院）助理研究员

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