铁水产量小幅下滑，短期铁矿石价格或偏弱震荡（8.1-8.8）

引言

价格走势方面，本周铁矿石价格窄幅波动，总体环比上涨，Mysteel62%指数周内在100-101美元/干吨区间波动，目前8月均值环比回升至100美元/干吨。

本周价格波动一方面受限产传闻影响，市场情绪偏向于成材带涨原料，随着本周产业数据更新，显示成材供增需降且累库加速，叠加铁水复产动能较弱，铁矿因沿江台风天气结束到港延后转化为库存大幅累库，市场情绪快速转弱，黑色价格整体表现为对钢厂利润的施压。铁矿成交品种方面，本周二级市场成交仍聚焦主流中品资源，其中 PB 粉交易活跃，尽管其可贸易资源持续增加，但成交溢价呈稳中偏强态势。BHP 旗下品种中，麦克粉、纽曼粉及金布巴粉均保持较高市场关注度，随着二级市场单独半船资源的减少，成交价格维持坚挺。高品资源方面，本周平台卡粉成交价格依旧偏高，推动 65% 与 62% 指数价差进一步扩大。尽管 65% 指数已处于相对高位，部分市场参与者对卡粉及精粉仍持一定预期，浮动价格呈稳中偏强趋势。块矿本周成交整体较为活跃，块矿溢价延续偏强运行，部分参与者认为当前块溢仍处于合理区间，结合钢厂当前利润水平，溢价仍有上行空间。球团资源本周保持一定关注度，但市场可贸易资源极为有限，球团溢价整体持稳。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双降。供应端方面，全球铁矿石发运量环比小幅下滑至3061.8万吨，今年累计同比增加375万吨；47港铁矿石到港量止降转增至2622.4万吨。需求端，本期日均铁水240.32万吨，环比降0.39万吨；近期钢厂盈利率环比继续提升至68.4%，多数钢厂盈利情况较好，暂未有新环保限产通知，短期日均铁水产量仍维持在240万吨以上。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库23.84万吨，较年初去库1343.17万吨。本周五大材供给持续回升，而需求端因为热卷需求转弱而进一步走弱，库存继续累积且斜率加快，基本面表现偏差但也符合预期。

1.价格：本周铁矿石价格持涨运行

本周铁矿石价格持涨运行，Mysteel62%澳粉远期价格指数100.85美元/吨，周环比上涨2.05美元/吨，涨幅2.07%。上海螺纹钢价格3297元/吨，周环比下跌29元/吨，跌幅0.87%。铁矿石价格方面，新交所掉期主力合约涨幅大于62%澳粉指数大于铁矿石期货主力合约大于青岛港PB粉。

进口利润方面，即期进口利润周环比收缩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-9元/吨，周环比收缩9元/吨；基差方面，基于09合约基差，青岛港PB粉基差为-20，周环比收缩5。钢厂利润方面，钢厂利润周环比扩7元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为359元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供增需降，港口库存环比累库

2.1 铁矿石供应：本期发运小幅回落、到港回升，下期发运回升、到港小幅波动

近期全球铁矿石发运量环比小幅回落，处于近三年同期中位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3061.8万吨，周环比减少139万吨；8月全球发运量周均值为3061.8万吨,环比上月减少11万吨,同比去年减少112万吨,其中澳洲周均发运量1780.2万吨，环比上月增加23万吨，同比去年减少2万吨;巴西周均值为752万吨，环比上月减少73万吨,同比去年减少79万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加375万吨；其中巴西累计同比增加956万吨,澳洲累计同比增加469万吨,非主流累计同比减少1050万吨。结合季节性规律及近期天气情况预测，下期全球铁矿石发运量预计回升。

47港铁矿石到港量环比回升，处于近三年同期中高位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2622.4万吨，周环比增加303万吨；8月到港量周均值为2622.4万吨，环比上月增加60万吨，同比去年增加57万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2346万吨,其中澳洲累计同比减少317万吨,巴西累计同比减少539万吨,非主流累计同比减少1490万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量小幅波动。

2.2铁矿石需求：本期铁水产量下滑，钢厂进口矿库存小幅累库

本周247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为240.32万吨/天，环比上周减0.39万吨/天，较年初增0.1万吨/天，同比增8.62万吨/天。

本期新增4座高炉复产，3座高炉检修，高炉复产主要发生在河北、辽宁、浙江地区，除浙江地区某钢厂因产能置换原因新高炉投产之外，其余钢厂主要为常规性检修结束正常复产;检修的高炉主要发生在辽宁、河北地区，主要因高炉运行时间较长，常规性检修为主，预计月底或将复产;同时，本期检修的高炉主要以2000立方米以上的大高炉为主，因此虽然复产高炉座数较多，但铁水产量依旧延续下滑趋势。

根据高炉停复产计划，下期铁水或小幅回升。

2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比小幅累库 下期或小幅波动

中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14267.27万吨，环比累库45万吨，较年初去库1343万吨,比去年同期库存低1413万吨。

下期从卸货端考虑，到港小幅波动；从需求端考虑，铁水小幅增加，日均疏港量增加，下周预计整体卸货入库量或将低于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅波动。

月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队7月31日预计，8月份中国铁矿石市场供大于求，47港铁矿石库存累库。

3.下周展望

展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量或环比继续回升。需求端，铁水产量或小幅回升。库存端，下周预计整体卸货入库量或高于出库量，47港港口铁矿石库存小幅累库。综上所述，下周铁矿石价格或偏弱震荡，下跌空间仍需关注铁水减产预期。

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