湖南省商务厅：6月煤价筑底逻辑未变

据湖南省商务厅重要生产资料市场监测系统显示，5月湖南省煤炭销售均价1000.8元/吨，下跌0.7%，同比下跌3.3%。分品种看，无烟煤销售均价1251.16元/吨，下跌2.3%，同比下跌4.3%；烟煤销售均价875.62元/吨，上涨0.4%，同比下跌2.5%。

自2022年起，湖南省煤炭市场价格开启下跌通道，整体处于不断下探寻底之中。截至2025年5月，煤价创近五年新低，距2021年高点1402.13元/吨下跌459.8元/吨，跌幅32.8%。持续攀升的产能与进口量以及新能源替代率的不断渗透是这波煤价下跌的主要因素。

（一）5月煤炭市场价格下跌的主要原因

一是煤炭市场供应较充足。据国家统计局数据显示，2025年4月全国原煤产量38930.6万吨，同比增长3.8%；1-4月累计产量158473.8万吨，同比增长6.6%。其中湖南省4月原煤产量68.2万吨，环比下降41.9%，同比增长4.1%；1-4月湖南省原煤累计产量306.1万吨，同比增长0.1%。

二是电煤消费淡季。5月电煤日耗处于全年较低水平，季节性需求走弱，库存保持高位，电厂缺乏采购驱动，仅维持长协拉运，叠加水电等进入季节性增发阶段，对电煤的挤压效应增强，这进一步压缩了对煤炭的需求，电煤需求增长较难放量,下游补库节奏平缓。非电煤下游钢铁、建材、化工等行业产能增长，对非电煤的采购有所增加，但由于库存偏高亦没有上涨动力。

（二）对6月全省煤炭市场价格走势的研判

一是煤炭产量将阶段性收紧。临近5月底，暂停或减产煤矿增多，叠加6月传统安全生产月，煤矿安监力度将加大，煤炭产能释放或受限。供给预期收缩为煤炭市场价格下跌注入缓冲力，市场供给压力预期缓解。尽管当前煤炭市场库存水平仍处高位，但供给侧的主动调整已对煤炭行业供需失衡产生一定改善作用。

二是煤炭进口量呈同比下降趋势。由于进口煤较国产煤价格优势收窄，部分煤种价格开始出现倒持现象，抑制了国内对进口煤采购的积极性。据海关总署最新数据显示，2025年4月全国煤炭进口量同比下降16.41%，环比下降2.34%；2025年1-4月全国煤炭进口量同比下降5.3%。

三是煤炭需求较难出现明显增长。6月正处煤炭行业淡旺季转换时期，迎峰度夏备货驱动下，部分刚需及少量阶段性补库需求释放，电厂日耗煤量将呈小幅提升态势，但大多以消耗现有库存为主。非电煤方面，钢铁、水泥、化工等行业补库仅维持刚性采购。

综上所述，煤炭行业为周期性行业，其主要下游火电、钢铁、建材等行业均与宏观经济息息相关。本轮煤价自2021年历史最高点调整以来，下跌持续已近4年，其价格水平基本跌回至本轮起涨之时。煤炭行业“以量补价”的背景下，供应保持相对宽松，叠加水电出力明显增长对火电形成部分替代，导致用煤需求下滑，煤价缺乏推涨动力。当前煤炭行业正处于经济新一轮周期上行初期，煤价上涨和下跌空间均不大。预计6月湖南省煤炭市场价格将呈涨跌拉锯震荡态势运行，煤价筑底逻辑未变。

来源 | 湖南省商务厅

编辑 | 徐赫阳

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