库存下降13.5%！动力煤“最黑暗”时刻已过？

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上周以来，动力煤市场需求支撑依旧不足，但由于港口库存持续下降，现货资源结构性供给偏少的局面仍在延续，叠加旺季电煤日耗提升预期影响，因此市场也少有看跌情绪，整体价格持稳运行。截至6月17日，CCTD环渤海动力煤5500K、5000K、4500K现货参考价收于618、537、473元/吨，日环比、周环比均持平运行。

后期来看，随着气温上升，动力煤市场刚性需求将稳中有增，市场供需关系有望继续改善。

>>>供给压力继续下降

产地方面，国家统计局数据显示，1-5月份累计产量198537万吨，同比增速6.0%，增速较1-4月份下降0.6个百分点。6月是安全生产月，叠加主产区环保检查较为严格以及销售承压影响，产量有进一步收缩迹象。CCTD监测数据显示，截至6月中旬，晋陕蒙样本煤矿产能利用率为80.7%，低于5月平均水平，低于去年同期1.5个百分点。

港口方面，虽然市场价格较为平稳，但卖方实际出货难度依旧较大，叠加发运倒挂影响，导致现货集港量持续处于抑制状态，港口库存保持下行趋势。据CCTD监测，目前环渤海主要港口煤炭库存2868万吨，较前期高点已下跌448万吨，降幅13.5%。

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>>>需求有望逐渐提升

电煤方面，5月份火力发电量由负转正（4615亿千瓦时，同比增长1.2%），随着高温天气增加，电煤日耗即将进入快速上升阶段，叠加入夏以来的水电出力低于预期（5月水电991亿千瓦时，同比下降14.3%），因此后期电力终端刚性补库需求将稳中有增。

非电方面，受伊以冲突影响，国际油价明显反弹，这将对国内能源价格形成支撑，同时随着甲醇等化工品进口供应链风险提升，这将利好国内煤化工产能的释放，预计化工企业购煤积极性将有所改善。

不过，受销售承压影响，近期进口煤价出现持续下跌，目前4500K进口动力煤到岸价在480元/吨左右，较内贸煤偏低10元/吨左右，且在出货压力下，后期进口煤的性价比仍有继续扩大的可能，因此须关注后期进口煤的冲击是否再度加强。

综合来看，随着进入迎峰度夏高峰期，消费增速有望大于供给增速，市场交投活跃度将有所上升，动力煤价格下行压力最大的阶段或已过去，但在整体供需形势仍偏宽松、进口煤性价比和自燃压力仍在提升影响下，价格实现有效反弹的阻力也较大。

来源 |CCTD中国煤炭市场网（转载请注明）

作者弘墨

编辑 | 王越

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