Mysteel朱克东丨6月份铁矿石基本面供强需弱 价格震荡下行

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五月份，铁矿石是基本面供需双强，铁矿石再次成为黑色中最亮的崽；整体来看，5月份铁矿石供给端呈内外矿齐增的方式，而铁矿石需求端在月初见顶之后也开始持续下滑，整体库存处于略微宽松的状态；

月初，随着铁矿石港口库存的持续累计，叠加五一节后五大材表需数据超预期的下滑，整个黑色市场迅速下跌；之后随着中美贸易关税的缓和，整个商品价格迅速反弹，其中铁矿石价格反弹幅度最为明显。

展望六月份，铁矿石基本面将被打破，各环节总库存或将大幅累库；进入六月份，受矿山“财年末”或“半年末”冲量的影响，进口铁矿石发运环比将出现大幅增加，冲量的部分主要发给中国，同时国内进口矿也是生产达到顶峰，产量回到年内高位水平；

而需求端因季节性的原因，高炉检修增加，铁水环比持续走弱；供强需弱，铁矿石各环节库存将大幅累库；

此外，成材端也将面临下游需求季节性走弱的问题，“高温”、“降雨”使得成材库存开始累库，整个黑色市场处于偏弱的状态，铁矿石价格或将加速下跌，预计全月的62指数均价在95美金上行，如成材端累库超预期的话，全月单日最低价格存在跌破90美金的风险。

6月份铁矿石市场运行逻辑分析：

、铁矿石供应端：6月份海外矿山年末冲量，同时内矿产量维持高位；进入5月份，海外矿山供给季节性增加明显，主要由澳洲BHP、FMG量大财年年末冲量，同时其余矿山也存在半年末冲量情况，而冲量的部分基本上都发给中国，导致进口矿供给增量明显；

同时，国内矿产量经矿山检修结束后也有所恢复，预计维持5月份的高位状态；

、铁矿石需求端：

直接需求：随着钢厂高负荷长期运行，同时下游需求季节性走弱，钢厂端进入季节性检修频繁阶段，预计铁水产量进一步走低，但大范围的检修目前尚未看到；

投机性需求：在供给过剩的预期下，同时贸易商库存大幅增加的情况下，不会考虑额外的投机需求，并且对后市持续累库，贸易商多以出货为主，投机情绪较低，这对铁矿石的流动性形成了制约。

补库需求：按照季节性规律，进入夏季，运输流畅叠加钢厂检修导致的需求下降，主动降低库存库存的可能性较大，同时矿山冲量长协发货大增，二级市场采购量将会有所下降，

、其他因素：

6月份，成材需求确定性季节性回落，带动整个黑色市场的下跌；同时，随着燃料的价格逐步见底，高估值的铁矿石价格或将被“空头”青睐。

综上所述，6月份铁矿石基本面明显过剩。同时，贸易商和钢厂自二级市场的采购需求均有回落，市场流动性下降，对价格形成抑制。

此外，成材需求季节性回落，加大了黑色端负反馈风险，铁矿石价格延续下行趋势，Mysteel62 指数价格均值预计降至 95~96 美金附近；六月中下旬，如果成材累库速度较快，铁矿石单日价格很可能出现在90美金以下。

风险提示：个人观点仅供参考，不构成投资建议！（上海钢联 朱克东 021-26094214）

数据来源：钢联数据文章作者：朱克东

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