即将暴雷，究竟谁是车圈恒大？

“中国主流车企根本不存在所谓的‘车圈恒大’！任何唱衰中国新能源汽车的言论都是不可取的！”5月30日，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞在社交媒体发表长文，用数据反击近期甚嚣尘上的“比亚迪是车圈恒大”的质疑。这场风波源于长城汽车董事长魏建军此前“汽车行业‘恒大’已出现”的言论，尽管未点名，舆论矛头却直指比亚迪。风暴眼中，中国车企该如何应对信任危机？

1. 山东经销商资金链断裂点燃导火索2025年4月，比亚迪山东核心经销商济南乾城集团被曝资金链断裂，25家门店陷入瘫痪。车主遭遇“全款购车却无法上牌”“预付费服务包失效”等问题，引发大规模维权。乾城集团在公告中将原因指向比亚迪政策频繁调整银行抽贷，但比亚迪迅速回应称系该经销商“盲目扩张加杠杆运营”所致。

2. 魏建军“车圈恒大”论引发行业地震长城汽车董事长魏建军近期抛出“汽车行业‘恒大’已存在”的观点，并总结三大特征：资本泡沫、财务造假、恶性竞争。虽未点名，但结合比亚迪经销商暴雷、连续三次降价清库存等动作，舆论迅速将矛头对准比亚迪。

李云飞在微博长文中对此进行了“义愤填膺”的回应，抨击将车圈恒大与比亚迪挂钩的行为行为是“一些恶意带节奏的有关势力（发起方、黑媒及水评）”。而对此，他也用数据来回应。

首先，针对负债率问题。李云飞说，有人说比亚迪70%的资产负债率高，很危险！但是对比之下，福特84%、通用汽车76%、苹果80%、波音102%、吉利68%、赛力斯76%。“他们高吗？危险吗？”李云飞反问说。除了负债率，他指出比亚迪总负债债5800多亿也属于正常。他以图表列举行业的负债情况，其中丰田2.7万亿、大众3.4万亿、福特1.7万亿、吉利5047亿、上汽6104亿。

他还表示，看负债重点要看“有息负债”（即需要支付利息的债务，比如借银行的钱或是发行债券等）。以最新年报为例，比亚迪是286亿，吉利是860亿、上汽是945亿、丰田是1.8万亿、福特是1.1万亿、大众1万亿。“比下来，是不是我们中国车企更健康？”李云飞说。

其次，是针对供应商货款问题和账期问题。李云飞说，有人带节奏说比亚迪的负债主要是供应商应付款。其实一个企业的规模越大、营业收入越高，对外采购与合作的体量也越大，对拉动经济增长的作用也更明显。他表示，比亚迪是2440亿、上汽是2411亿、吉利是1824亿。

“其实一个企业应付账款多不多，还要看应付账款占营业收入的比例，这个比例越低，说明未支付的货款比例越小。我们是31%、吉利是32%、上汽是38%、长城是39%。”李云飞说。

而在供应商的付款周期上，李云飞以国内车企财报里的应付账款和应付票据的平均周转天数来回应。“我们是127天、吉利也是127天、长城是163天、上汽是164天。”李云飞表示。

面对质疑，李云飞以全球车企财报数据为武器，直击三大核心争议点：

• 负债率之争：比亚迪资产负债率70%，低于福特（84%）、通用（76%）、赛力斯（76%），处于行业合理区间。

• 债务结构剖析：关键指标“有息负债”仅286亿元，远低于吉利（860亿）、上汽（945亿），更不及丰田（1.8万亿）的零头。

• 供应链账期澄清：应付账款占营收比仅31%，低于长城（39%）；付款周期127天，短于上汽（164天）。

“比下来，中国车企更健康！”李云飞强调，比亚迪2024年净利润403亿、现金储备1549亿的财务数据，与依赖高息贷款的房企模式有本质区别。

比亚迪与经销商的“罗生门”背后，暴露的是整个产业链的结构性风险：

• 车企“销量暴政”：比亚迪推行双网战略扩张至4356家门店，经销商需月均新增3000车主才能维持现金流，经营异化为金融杠杆游戏。

• 金融机构“晴天收伞”：山东区域经销商集体暴雷后，银行集体抽贷，车辆合格证质押制度沦为吞噬消费者权益的黑洞。

• 监管缺位之痛：车主维权时，监管部门仅建议“走民事诉讼”，对预付款监管、合格证赎回等核心问题系统性失能。

中国汽车流通协会警示：当80%资产负债率成为行业常态，价格战可能演变为全产业链“死亡冲锋”

1. 透明化经营，用数据重建信任

• 比亚迪的回应策略值得借鉴：以公开财报数据直面质疑，拆解专业财务指标（如有息负债、应付账款占比），让事实说话。车企需建立常态化信息发布机制，将生产、技术、服务标准透明化，消除信息不对称。

2. 重构厂商-经销商共生关系

• 改变“以销量压库”的传统模式，建立经销商健康度监测系统（如库存系数、负债率、客户满意度三维模型）。试点预付款第三方存管合格证赎回保险机制，切断风险传导链条。

3. 主动拥抱监管与行业协作

• 响应中国汽车流通协会呼吁，推动车企“以销定产”转型。支持深圳“48小时投诉响应”、上海“购车冷静期”等地方创新，推动全国性消费保障制度落地。将消费者投诉纳入企业ESG评级，倒逼责任落实。

李云飞的愤怒背后，是中国新能源汽车领军者遭遇信任挑战的缩影。但这场风波也暴露出行业积弊：从经销商资金链的脆弱性，到消费者权益保障的缺位，再到恶性竞争引发的舆论反噬。

正如长安汽车董事长朱华荣所言：“白热化竞争是产业健康化的前奏。”当比亚迪以542亿研发投入夯实技术护城河，当深圳用“维权绿色通道”探索监管创新，当协会推动全国统一大市场建设，中国汽车产业正在阵痛中重构责任坐标。

真正的行业革命，从不是用新概念掩盖旧疾，而是以技术革新为支点，撬动生产关系的系统性升级。毕竟，当消费者为一张合格证维权时，他们质问的不仅是某家4S店，更是整个产业文明的进化诚意。

数据不会说谎，但信任需要主动构建在颠覆与责任的十字路口，中国车企的答卷才刚刚开始。

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