下游自主调控生产节奏对于钢坯市场的影响

价格回顾：截至5月16日，钢坯出厂价格2950元/吨，周环比上调40元/吨，月环比上调40元/吨，年同比下调530元/吨；仓储现货价格3020元/吨，周环比上调60元/吨，月环比持平，年同比下调540元/吨；

利润水平：平均钢坯含税成本2902元/吨，周环比下调4元/吨，钢厂平均盈利78元/吨，周环比增加54元/吨；

供需格局：唐山钢坯日外卖量约4.18万吨，周环比持平；钢坯日需求量约4.62万吨，周环比增加0.53万吨；

库存变化：唐山钢坯社会库存78.81万吨，周环比减少8.28万吨；华东港口库存6.07万吨，周环比增加1.42万吨。

【正文】

供应相对稳定 需求小幅增量

周一宏观利好消息释放，市场信心提振作用明显，厂家接单创2025年五月份以来的新高。以型钢为例：钢坯价格上涨，型钢价格跟涨乏力，调坯厂利润被压缩，但仍维持生产，个别轧线复产，五日成交均值向好，开工率和产能利用率增加，调坯厂多锁基差或低价采坯。通过调研来看，其中订单中出口订单相对较好。4-5月份接单尚可，相对于6月份或有所放缓。轧钢厂延续低价采坯节奏，加之上周部分厂家调控生产节奏，生产两天停两天，整体来看这周对坯需求小幅回升。但后期或随着坯材价差收窄利润不佳或影响后期钢坯需求量。

社会厂库双降

截至2025年5月15日，唐山43家调坯企业厂内钢坯库存为61.49万吨，周环比增幅1.17%。调研周期内钢价震荡走高，市场交投氛围尚可，调坯轧钢厂逢低采坯。目前虽然钢坯库存明显高于往年同期但以大户增库为主，其他多保持在偏低水平。本周全国钢坯社会库存85.44万吨，周环比减少6.7万吨。

调研周期内，下游调坯企业成品成交放量，对坯需求好转，钢坯社库降库为主。预计钢坯库存仍将延续小幅下降态势，但降幅或随钢价高位收窄；而调坯厂内库存方面，尽管大户增库策略对总库存形成托底，但中小厂低库存运行模式难改，加之轧钢利润空间对采购节奏的敏感性增强，厂内钢坏库存或维持窄幅波动，整体增幅或进一步放缓。

原料端预期转弱

焦炭方面：原料端，近期炼焦煤市场整体偏弱，主流区域煤价继续小幅下调，焦炭成本支撑走弱。焦企端，多数企业保有微利或盈亏边缘，且厂内焦炭库存基本保持低位运行，主动被动减产意愿不大，个别企业更是小幅提产，叠加目前中间环节库存高位，短期内焦炭供应相对充足。需求端，5月份钢材产量逐步达到峰值，同时钢材出口压力有所凸显，国内需求步入季节性淡季，钢厂销售压力加剧可能导致利润收缩。若钢厂利润回落至盈亏线，减产压力将传导至原料端。考虑到当前焦炭库存绝对水平偏高，价格下行弹性较大，短期焦炭价格仍旧偏弱运行。

铁矿石方面： 供给端，近期海外矿山发运持续减少，供应端压力有所缓释，国际贸易环境回暖，宏观政策影响下贸易商对后市预期较好，报价较为坚挺；需求端，钢厂利润无明显变化，铁水产量维持稳中有增，生产积极性尚可，部分钢厂新增检修计划，叠加近期铁矿价格波动较大，钢厂故多为小批量多批次采购，分摊成本风险，对铁矿石现货市场价格的支撑有限。

总结

从当前市场运行态势分析，钢坏供给端保持平稳运行，生产波动幅度收窄。需求侧受制于终端企业原料储备充足及季节性消费淡季影响，或呈现边际转弱特征，国内供需平衡将面临调整压力。成本支撑层面，当前钢厂铁水产量处于高位区间窄幅波动，原料刚性需求支撑仍在，行业库存延续温和去化趋势，产业链供需矛盾尚不突出。计短期内原料价格将延续窄幅波动，对成材价格的成本驱动效应相对有限。后期钢坯价格或将呈现震荡偏弱格局，运行中枢存在下行压力。

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