期货橱窗 | 碳酸锂价格跌至长期低位，国内主力显著收缩空头敞口

（摄影：张小军）

根据中国五矿经济研究院金志峰院长创立的“至简交易”价格实战理论，期货市场和现货市场拥有各自不同基本面，期货价格产生的原点在期货盘面。本栏目聚焦期货市场自身基本面，重点分析期货市场资金博弈的背后力量与主要影响因素，通过期权市场研判市场情绪和预期变化。

月至月上旬，期货盘面空头不断增仓推动碳酸锂价格加速下跌，但与此同时，国内主力显著收缩空头敞口规模。目前，碳酸锂价格已进入长期价格区间低位，月加速下跌，市场看跌情绪依然浓厚，期权市场预期月碳酸锂价格将在75000吨以下运行。

空头增仓推动碳酸锂价格持续下跌月上旬，碳酸锂价格跳空低开、跌破72000吨重要支撑位，多头大幅撤退；月中旬至月上旬，空头乘胜追击，持仓量由32.1万手增加至47万手，已接近碳酸锂上市以来的最高持仓量52万手，空头不断增仓推动碳酸锂价格持续下跌至63000吨附近。30日，碳酸锂收盘价65960吨，较上月同期74160吨下跌11.1%

空头增仓推动碳酸锂价格持续下跌

资料来源：文华财经，五矿经研院

国内主力显著收缩空头敞口。30日，碳酸锂持仓量TOP20期货公司持有净空头16080手。伴随碳酸锂价格破位下跌，虽然期货盘面整体空头继续增仓，但国内主力净空头敞口持续下降，较上月同期显著收缩31732手。

：国内主力显著收缩空头敞口

数据来源：广期所，Wind，五矿经研院

市场炒作风险可控。30日，碳酸锂期货主力合约lc2507持仓量24.5万手，一手吨；广期所指定交割仓库仓单量3.3万手，月全国碳酸锂产量约5.28万吨，市场总库存量为8.17万吨，市场炒作风险可控。

碳酸锂价格创期货品种上市以来新低，市场看跌情绪浓厚

碳酸锂价格处在长期价格区间低位。碳酸锂期货价格长期运行区间预计主要在16万元吨。30日，碳酸锂主力合约收盘价65960吨，处在长期价格区间22%分位。

：碳酸锂价格处在长期价格区间低位

资料来源：文华财经，五矿经研院

碳酸锂价格加速下跌。日，碳酸锂价格跳空低开跌破重要支撑位72000吨，处于震荡下跌通道内，价格创碳酸锂期货上市以来新低之后，继续加速下跌至63000吨附近。

：碳酸锂价格加速下跌

资料来源：文华财经，五矿经研院

市场看跌情绪浓厚，预期月碳酸锂价格主要在75000吨以下运行。碳酸锂价格持续下跌，期权隐含波动率逐渐上升，28日报收于30.71%。从碳酸锂期权最大持仓量所在行权价来看，28日，lc2507合约看跌期权持仓量所在行权价较为分散且各合约持仓量较低，看涨期权最大持仓量所在行权价为75000吨，市场预期月碳酸锂价格主要在75000吨以下运行。从期权持仓量来看，28日，看跌期权持仓量42266手，较上月同期减少14992手；看涨期权持仓量109194手，较上月同期大幅减少90886手；持仓量PCR逐渐上升至0.39，但远低于多空平衡位1.00，市场看跌情绪浓厚。

隐含波动率和持仓量PCR小幅回升

作者 宋歆欣 中国金属矿业经济研究院高级研究员

李立勤 五矿期货期权事业部投研高级经理

卢品先 五矿期货期权事业部投研经理

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