华发股份：稳健穿越周期的房企样本

按下“进击键”的华发股份，近期交出了一张张含金量极高的成绩单。

据了解，在刚刚过去的的五一“黄金周”，华发股份全国各大项目捷报频传，多个深耕城市的标杆楼盘成为购房者竞相追逐的顶流红盘，形成了五一期间一股领跑行业的“华发现象”。

如上海时代之城来访客户猛增，认购金额近3亿元，上海古美阅华热销约1.6亿元，北方地区的表现也同样亮眼，郑州峰景湾项目到访2068组，劲销200余套，收金近3亿元。

在这股势如破竹的热销浪潮中，华发股份“黄金周”全国项目累计热销33亿元，同比增长10%。

（图源：华发股份）

01

一季度业绩排名TOP8创新高

华发股份前后端迎来全面爆发

早在今年1月18日，华发股份便召开了以“首战就决战，出征即冲锋”为主题的2025年工作动员干部大会。

思深方益远，谋定而后动。

后续，在房地产市场持续回暖的背景下，华发股份迅速把握住本轮行业复苏机遇，交出了一份令市场惊喜的一季度业绩答卷。2025年一季度，华发股份实现销售金额294.9亿元，同比提升45%，位列一季度中国房地产企业全口径销售榜单第8位（数据来源克而瑞），创下了季度排名历史新高。

值得关注的是，这样的一季度销售同比增速，是行业前20强房企里的第一位（数据来源克而瑞），厚积薄发的华发股份，其强大的经营韧性可见一斑。

前4月，华发股份又以357亿元的全口径金额强势进入全国房企销售榜TOP9（数据来源克而瑞），继续稳居行业第一阵营。

5月9日，华发股份更是在珠海的销售业绩突破了100亿元，成为粤港澳大湾区首个实现单城销售额破百亿的房企，领跑湾区楼市。

机构认为，含金量十足的成绩单背后，是华发股份“聚焦高能级城市”的战略定力与“科技+好房子”硬核产品力的双重加持。

事实上，优秀的产品力也正是华发股份的压舱石。

2024年，华发股份已率先响应国家号召，在业内首发“华发科技+好房子”产品体系技术标准，并成功落地多个“科技+好房子”产品，展现出其特有的创新活力与产品效率。

据了解，如全国首发示范项目的华发珠海湾，不仅是全球首个实现无人机配送的智慧社区，首创亲情养老新模式，实现了超100%实得率和全屋交互的智能家居等突破，也成功登顶珠海销售套数近三年榜首，首开仅三天就去化297套，刷新了珠海近三年的楼盘首开纪录，今年五一该项目更延续销售热势，创下2.3亿元的销售佳绩。

（华发·珠海湾项目实景图）

前端+后端的全面爆发，是华发股份深耕主业、拥抱变革的缩影，也依旧将会是华发接下来面向房地产新周期的核心竞争力。

02

近五年平均现金分红比例达35.83％

稳健财务基本面筑牢企业护城河

开年以来良好的销售表现，品牌力、产品力对客户的虹吸效应进一步增强，这一切，均离不开华发股份稳健基本面的牢固支撑。

财报数据显示，华发股份2024年全口径销售额排名同比提升4位，跻身行业TOP10，连续五年实现千亿销售业绩。在近三年行业深度调整期中，华发股份实现逆周期突围，销售排名从2021年的第32位跃升至2024年的第10位，三年间攀升22个位次，成为行业转型升级的优等生。

更重要的是，华发股份并不是“以利润换规模”，而是有“稳”也有“进”，其财务基本面稳健如初。

2024年，华发股份营业收入599.92亿元，期末预收楼款达873.55亿元，对全年营业收入的覆盖倍数约1.46倍，有效保障了后续营收的稳增长。在过去一年行业面临巨大挑战的背景下，华发股份2024年仍实现归母净利润9.51亿元，是行业中少数仍持续保持稳定盈利的房企之一。同时，华发股份维持较高的现金分红政策，持续回报股东，上市至今，公司累计派发现金红利约80.94亿元（含2024年度拟分红），近5年平均现金分红比例35.83%。

这不仅是对股东的重视以及对未来的信心，更是华发股份拥有稳定现金流和良好盈利水平的直接表现，更证明了公司当下的负债率较低、财务结构整体稳健。

这样的企业，在面对市场波动时，自然具有更强的抗风险能力。

截至2024年末，华发股份剔除预收账款的资产负债率为62.4%，稳定在“绿档”水平，持续保持稳健的资产负债结构；在其总有息负债中，长期负债占84%，债务结构合理，意味着公司在短期内面临的偿债压力也较小，资金流动性健康。

年报数据显示，华发股份凭借自身的AAA级信用优势以及稳健的财务状况，2024年的综合融资成本较2023年末下降26个基点，在行业中处于较低水平。

到了今年一季度，华发股份实现营业收入184.84亿元，归母净利润1.90亿元，持续保持稳定的盈利能力，并且实现了116.97亿元的销售回款，同比增长4.29%，有效增厚公司现金流。

值得一提的是，华发股份持续推进精细化管理，2024年管理费用同比下降8.59%，2025年一季度延续下降趋势同比减少6.94%，降本增效成果显著。

业绩稳定，财务健康，未来增量可期，整体而言，华发股份的财报数据不仅向市场和投资者展现了其稳健的一面，也透露出未来的进步空间和增长潜力，而资本市场方面亦就华发股份的稳健和实力给出了高度认可。

中信证券研报认为，行业基本面下行带给公司诸多困难，但公司通过多种方式努力去化库存，凸显出销售规模相对优势，公司通过股票回购、持续分红等方式提升股东回报，也通过发行可转债优化融资结构，降低融资成本，同时，公司未来有望受益于存量房屋和士地回购，资产质量将得到优化。

中银证券研报也指出，作为典型的成长性地方国企，大股东实力雄厚，流动性较好，融资成本进一步下降。考虑到华发股份的销售、投资都具备一定韧性，已售未结算资源丰富，未来业绩保障程度较高，维持“买入”评级。

据盘点，多数机构认为，华发股份作为珠海国资领先房企，股东方实力雄厚，多维度支持公司发展，公司自身审慎投资区域聚焦，积极去化财务稳健，给予“买入”或“推荐”评级。

03

国企改革打造科技产业航母

母公司冲刺世界500强赋能华发股份新机遇

近期，种种迹象表明，地方国资的整合与重组浪潮已浩浩荡荡展开，华发股份所在的大本营珠海亦不例外。

今年4月，珠海迎来新一轮国企改革整合，华发集团与格力集团两大国企巨头联手，共同组建“珠海科技产业集团”，各界高度瞩目，更有评论称上述动作“标志着珠海国资正式迈入‘超级平台’时代”。

作为中国经济的“顶梁柱”，国企央企的合并是为了发展，改革也是为了发展。业内人士表示，这是珠海国资在当前经济形势下的一次重大战略布局，国企的改革整合，影响可谓深远重大，通过不断深化合并、做大做强，企业在战略布局、业务结构、研发投入、资产管理水平等方面，都将得到实力增强与长足进步。

公开资料显示，华发集团组建于1980年，与珠海经济特区同龄，是珠海最大的综合型国有企业集团和全国知名的领先企业，2016年起连续9年上榜中国企业500强，2024年最新排名第152位（全国地级市国企第2），2020年入选国务院国企改革“双百企业”并获评全国标杆。整体实力稳居珠海国企第一、全省国企前列和全国地方国企领先地位。截至2024年底，集团资产总额超7200亿元、净资产超1700亿元；2024年实现营业收入超1740亿元，利税总额超170亿元。而旗下地产板块华发股份正是其核心引擎，已连续五年位居千亿房企阵营，业绩亮眼，经营稳健。

在“培养具有全球竞争力的世界一流企业”的道路上，华发集团被珠海寄予厚望，通过连续整合九洲控股、海投公司等企业，华发集团如今正将国资资源优势转化为市场化竞争力，并不断注入新动能，而受益于控股股东实力增强，业内普遍认为，华发股份也将迎来强劲的支撑和发展机遇。

改革转型中，华发股份显露新机。

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值班编委：樊永锋

流程编辑：温红妹

审读：戴士潮

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