铁矿石月报丨五月铁矿石由紧平衡过渡至宽松，进口铁矿石价格先扬后抑
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概述
本月铁矿石价格先跌后涨，而后维持区间震荡，整体呈现小幅下跌。其中铁矿石价格方面，62%澳粉指数价格跌幅大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉大于铁矿石期货主力合约。
截至4月底，Mysteel62%澳粉远期价格指数97.85美元/吨，环比下跌4.7美元/吨，跌幅4.58%。上海螺纹钢价格3178元/吨，环比下跌3元/吨，跌幅0.09%。
月初，铁矿石价格跌幅明显，核心因素仍是宏观层面，由于美国关税政策持续加码，市场对贸易战持续升级的担忧，悲观情绪蔓延。
而后在关税战发展到白热化阶段，市场情绪略有退散，对关系缓和有所期待，另外产业层面日均铁水产量延续增势，突破240万吨/天，宏观和产业因素共筑铁矿石价格小幅反弹。
中下旬铁矿石价格维持区间震荡，主要是宏观层面关税政策反复、五一黄金周节前补库、重要会议召开、五大材数据表现欠佳等多空因素交织。
展望月份，中国铁矿石供需面或将表现为供应向上空间大于需求。供应端，月铁矿石日均发运量预计环比增加，同比小幅减少；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为环比小幅增加，同比持平。
需求端，5 月份钢厂检修计划增多，预计铁水产量小幅下滑，对铁矿石的日均需求较4月底而言将小幅走低，但绝对值仍处于历史高位水平。综合来看，2025年月中国市场铁矿石逐步从供需平衡过渡至供应宽松，港口库存或将累库
Part1.价格：本月铁矿石价格先跌后涨
本月铁矿石价格先跌后涨，而后维持区间震荡，整体呈现小幅下跌。其中铁矿石价格方面，62%澳粉指数价格跌幅大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉大于铁矿石期货主力合约。
截至4月底，Mysteel62%澳粉远期价格指数97.85美元/吨，环比下跌4.7美元/吨，跌幅4.58%。上海螺纹钢价格3178元/吨，环比下跌3元/吨，跌幅0.09%。
月初，铁矿石价格跌幅明显，核心因素仍是宏观层面，由于美国关税政策持续加码，市场对贸易战持续升级的担忧，悲观情绪蔓延。
而后在关税战发展到白热化阶段，市场情绪略有退散，对关系缓和有所期待，另外产业层面日均铁水产量延续增势，突破240万吨/天，宏观和产业因素共筑铁矿石价格小幅反弹。
中下旬铁矿石价格维持区间震荡，主要是宏观层面关税政策反复、五一黄金周节前补库、重要会议召开、五大材数据表现欠佳等多空因素交织。
铁矿石期现方面，本月05合约基差月环比收窄1，截至目前，PB粉-05合约基差为-1；进口利润方面，以青岛港PB粉为例，截止目前，PB粉即期进口利润为3元/吨，月环比走扩15元/吨。
本月江苏地区钢厂螺纹毛利走扩明显，截止目前，江苏地区螺纹钢即期毛利为181元/吨，月环比走扩40元/吨。
Part 2. 基本面回顾和展望
2.1基本面：中国铁矿石基本面表现为供需双强，港口库存去库
数据来源：Mysteel铁矿石核心数据
铁矿石基本面点评：4月中国铁矿石基本面表现延续供需双强的局面。供应端方面，日均到港量环比增加。
需求端方面，4月高炉铁水日均产量环比增加，主要原因是4 月高炉计划外复产增加，主要原因是北方天气好转，且月初关税战将成材价格打压到极低水平，月中终端低价成交改善。
4 月查买单出口和反倾销对钢材出口的影响开始显现，热卷表需如预期下滑，但钢坯出口放量弥补成材出口下滑，一季度中国钢坯出口同比大增 354%，4 月接单仍在持续放量，为整体出口需求提供有效支撑。
4月整体基本面矛盾累积速度较预期偏慢，加之多省螺纹钢规格缺货，对钢价底部稍有支撑，钢厂盈利较好，维持在100-200元/吨同比较好水平，全国钢厂盈利率环比3月末扩大3.9%，抓紧生产兑现利润的动力充足，铁水产量增至历史高位。
从铁矿石库存结构变化来看，钢厂进口铁矿石总库存前中上旬维持去库，月底由于节前补库出现累库；同时月内疏港维持高位，港口库存表现为去库。
.2供给：月全球发运、中国到港总量均环比回落
数据来源：Mysteel铁矿石核心数据
铁矿石到港量：4月份47港到港总量环比回落，处于近三年同期高位。目前4月日均到港量为264万吨，环比增加10万吨，同比增加12万吨。
4月到港环比减量主要来自澳洲、非主流，巴西环比小幅增加。47港两港卸前累计同比减量由3月底的2665万吨缩窄至2232万吨。根据前期发运及模型预测，5月47港到港量环比小幅增加，同比持平。
铁矿石发运量：4月份全球铁矿石发运总量环比回落，处于近三年同期最高水平，日均发运量为428万吨，环比减少11万吨，同比增加7万吨。
澳洲日均发运环比减少13万吨，同比增加7万吨，处于近几年同期最高水平；巴西日均发运环比增加10万吨，同比增加8万吨。
非主流国家日均发运环比降8万吨，同比减少8万吨，其中减量主要体现在马来西亚、挪威、毛里塔尼亚、俄罗斯、利比里亚。预计5月全球日均发运量环比有所回升，同比小幅减少。
2.需求：月高炉复产增加增显，日均铁水产量继续增加
数据来源：Mysteel铁矿石核心数据
铁水产量： Mysteel统计247家钢厂样本4月铁水产量总量预计环比减少14万吨至7262万吨，日均铁水产量环比增加8万吨至242万吨/天，增幅3.5%。全年累计同比增加9万吨，增幅4%。
从高炉停复产情况来看，截至4月30日，Mysteel统计247家钢厂4月共新增复产高炉24座，共检修12座高炉。
4月份复产的高炉多在中下旬，主要是因为钢铁继续抢出口叠加全国盈利率维持同期高位，钢厂抓紧生产兑现利润的动力充足，使得月均铁水产量增加较快。
考虑月份需求旺季转淡季，钢厂内外贸订单预计都会有下降的压力各钢铁品种利润不断压缩、矛盾不断累积，钢厂利润和盈利率有所下滑。
从高炉检修情况来看，当前能复产的高炉基本都已正常生产月份钢厂检修计划增多，预计月日均铁水产量环比小幅下滑，对铁矿石的日均需求较月底而言将小幅走低，但绝对值仍处于历史高位水平。
2.库存：月中国47港铁矿石库存整体呈现去库趋势
数据来源：Mysteel铁矿石核心数据
4月中国47港铁矿石库存先去库后累库，整体呈现去库趋势，截止4月底，47港铁矿石库存总量14848万吨，较上月底去库131万吨，比今年年初去库762万吨，比去年同期库存低596万吨。
本月47港铁矿石库存整体表现为去库主要原因是铁水持续高位，周期内需求量高于港口铁矿石卸货入库量。
Part 3. 展望
展望月份，中国铁矿石供需面或将表现为供应向上空间大于需求。供应端，月铁矿石日均发运量预计环比增加，同比小幅减少；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为环比小幅增加，同比持平。
需求端，月份钢厂检修计划增多，预计铁水产量小幅下滑，对铁矿石的日均需求较月底而言将小幅走低，但绝对值仍处于历史高位水平。
综合来看，2025月中国市场铁矿石逐步从供需平衡过渡至供应宽松，港口库存或将累库
数据来源：钢联数据文章作者：何佳
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