澳洲Mineral Resources 公布2025年第三季度活动报告，股价上升13%

一、公司治理与财务状况 1. 董事会调整 ◦ 公司正在积极寻找一位新董事会主席，三位非执行董事（Denise McComish、Jacqueline McGill AO、Susan Corlett）辞职，提名委员会评估董事会技能，新主席将参与董事招聘，委员会成员待定。 2. 安全绩效 ◦ 工伤频率（LTIFR）为0.21，12个月总报告伤害率（TRIFR）3.67，同比下降5%。 3. 财务健康 ◦ 流动性（liquidity)超12.5亿澳元（现金4.5亿+未动用8亿循环信贷）。 ◦ 净债务54亿澳元，受资本支出（Q3流出3.6亿，全年预计21亿）和运营资金流出（Q3流出5000万）影响。 ◦ 成本削减：自FY25初裁员1740人。 4. 债务管理 ◦ 2027年到期的7亿美元债券计划再融资，5月后无提前还款溢价。 ◦ Onslow Iron项目贷款余额7.89亿澳元，铁矿石预付款余额6.32亿美元（2026-2028年分期偿还）。 二、矿业服务（Mining Services） • 产量：Q3产量6200万吨，环比下降600万吨（Yilgarn和Bald Hill减产）。 • 全年预期：产量指导下限2.80-3.0亿吨，EBITDA利润率2.10-2.20澳元/吨。 三、铁矿石业务 1. 总体表现

◦ 总产量600万湿吨（wmt），出货590万wmt，平均价格89美元/干吨（dmt）（Platts 62% IODEX的86%）。 ◦ Onslow Iron： ▪ Q3出货360万wmt，全年指导下调至850-870万wmt（原880-930万）。 ▪ 成本：Q3 FOB成本58澳元/wmt，全年预期60-70澳元/wmt上限。 ▪ 转运船增至4艘（总运力35Mtpa），第五艘5月投入。 ▪ 道路升级：因洪水影响，投资2.3亿澳元升级150公里双车道，9月完成。 ◦ Pilbara Hub： ▪ 产量253万wmt，出货228万wmt，FOB成本80澳元/wmt，全年指导76-86澳元/wmt。 2. 挑战与进展 ◦ 运输受限：临时限速（45公里/小时）导致运力下降，4月运量130-140万吨，5-6月预计270-290万吨。 ◦ 法律纠纷：就Pilbara港务局（PPA）征收1.40澳元/吨附加费提起诉讼。 四、锂业务 1. Mt Marion（50%权益） ◦ 产量7万干吨（dmt），出货6.9万dmt，平均品位4.4%，SC6成本708美元/dmt。 ◦ 全年产量指导上调至18.5-20万dmt SC6（原15-17万）。 2. Wodgina（50%权益） ◦ 产量6.3万dmt，出货5.9万dmt，SC6成本775美元/dmt，全年指导800-890美元/dmt。 ◦ 受飓风影响，Q3矿石开采量下降23%。 3. 价格与市场 ◦ 加权平均价格：SC6等效844美元/dmt（环比+2%），混合品位685美元/dmt（环比-2%）。 五、能源业务 • 天然气勘探： ◦ Lockyer-6井完成测试，Dandaragan Deep-1井3月开钻，储量认证进行中。 ◦ EP 510 Avenger 2D地震勘测计划Q4开展。 六、勘探与开发 • 铁矿石：Onslow Iron区域勘探启动，Pilbara Wonmunna和Lamb Creek完成3340米钻探。 • 锂：Mt Marion完成钻探5792米，Wodgina加密钻探6861米。 • Bald Hill：维持维护状态，无钻探活动。 七、运营绩效总览 • 安全：TRIFR 3.67（同比上升），LTIFR 0.21。 • 铁矿石出货：446万wmt（同比-15%），平均价格89美元/dmt。 • 锂出货：12.7万dmt，SC6等效价格844美元/dmt。 八、未来展望 • Onslow Iron：2026年Q1达产3500万吨/年，道路升级9月完成，自动化测试同步启动。 • 债务与流动性：2027年到期债券再融资计划推进，强调无需股权融资。 • 成本控制：继续优化运营效率，抵消市场价格波动影响。 总结：MinRes在Q3面临运输瓶颈和天气挑战，但通过成本削减和项目升级维持现金流。铁矿石业务逐步达产，锂业务调整结构以应对价格压力，能源勘探推进未来增长。财务稳健，债务可控，战略聚焦长期产能释放。

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