铁水产量延续上行，短期铁矿石价格震荡运行
我的钢铁网：本周铁矿石价格持涨运行。Mysteel62%澳粉远期价格指数104.1美元/吨，周环比上涨3.2美元/吨,涨幅3.17%。青岛港PB粉价格784元/吨，周环比上涨22元/吨,涨幅2.89%。从宏观来看，美国2月PPI超预期降温，环比零增长为七个月最小增幅，服务成本下降，但PPI中影响美联储青睐通胀指标的价格类别走强。尽管“硬数据”仍相对稳健，美国“软数据”继续恶化：费城联储服务业调查指数跌至疫情来最低；美国谘商会消费者预期创十二年新低，短期通胀预期飙至6.2%，股市看空情绪上升。特朗普宣布对非美国造汽车征收25%关税，汽车股盘后再下挫。央行副行长宣昌能表示，政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。中国1-2月规模以上工业企业利润下降0.3%，较去年降幅收窄3.0个百分点，汽车电器行业利润大幅增长，制造业改善明显。
总的来看，本周铁矿石价格持涨运行，价格涨幅大于成材。成材旺季需求恢复不及预期的悲观情绪逐步消化，市场限产传闻不断，下游补库需求略有改善，但整体市场情绪仍谨慎乐观。钢厂利润尚可，短期来看铁水向下驱动不足，铁水延续复产态势，铁矿石价格小幅反弹，但后续高度仍需重点关注终端需求情况。市场心态来看，钢厂刚需补库为主；个别前期抄底的贸易商有止盈行为。品种方面，卡粉相较PB粉和巴混更有性价比，部分钢厂转而采购更具性价比的卡粉代替PB粉和巴混。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供弱需强。供应方面，受前期发运影响，本期到港船数减少，到港量回落；需求方面，周内Mysteel调研数据显示新增高炉复产1座，检修0座，在经历春节后钢厂高炉两次大幅复产之后，余下可复产的高炉有限，钢厂复产速度明显放缓。库存方面，中国47港铁矿石库存环比持稳，与去年同期基本持平。
1.价格：本周铁矿石价格持涨运行
本周铁矿石价格持涨运行，截止目前，Mysteel62%澳粉远期价格指数104.1美元/吨，周环比上涨3.2美元/吨,涨幅3.17%。上海螺纹钢价格3194元/吨，周环比上涨25元/吨，涨幅0.79%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约价格涨幅大于青岛港PB粉大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力合约。成材旺季需求恢复不及预期的悲观情绪逐步消化，另外铁水延续复产态势，铁矿石价格小幅反弹，但后续高度仍需重点关注终端需求情况。
进口利润方面，即期进口利润周环比小幅收窄，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-15元/吨，周环比收窄4元/吨；基差方面，基于05合约基差，青岛港PB粉基差为-2，周环比收窄5。钢厂利润方面，钢厂利润周环比持平，目前江苏螺纹钢即期毛利为126元/吨。
2.基本面：中国进口铁矿石基本面供弱需强，港口库存小幅累库
本周铁矿石基本面点评：本期中国进口铁矿石供需基本面表现为供弱需强。供应方面，受前期发运影响，本期到港船数减少，到港量回落。需求方面，周内Mysteel调研数据显示新增高炉复产1座，检修0座，在经历春节后钢厂高炉两次大幅复产之后，余下可复产的高炉有限，钢厂复产速度明显放缓。从市场行为来看，贸易商积极出货，多以降库为主；钢厂进口矿库存维持低位，存在刚需补库需求，随着高炉复产增加，钢厂港口现货采购仍有改善空间。后期预计铁水增到港降，疏港维持高位，港口库存将小幅去库。
2.1铁矿石供应：本期发运回升、到港回落，下期发运冲高，到港继续回落
近期全球铁矿石发运量远端供应受巴西铁路运输影响结束，发运环比回升，处于近三年同期偏高水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3084.7万吨，周环比增加221.2万吨；3月全球发运量周均值为3036万吨，环比2月增加415万吨，同比去年3月减少40.5万吨。其中3月澳洲周均发运量1859万吨，环比增加391万吨，同比增加3万吨；巴西3月周均值为644万吨，环比持平，同比增加3万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比减少588万吨，其中巴西累计同比增加70万吨，非主流累计同比减少474万吨，澳洲累计同比减少184万吨。结合季节性规律及近期天气情况预计，下期全球铁矿石发运量预计继续回升。
近期中国47港铁矿石近端供应环比回落，处于近三年高位。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2640万吨，周环比减少355.4万吨，较上月周均值高126万吨；3月到港量周均值为2513万吨，环比2月增加409万吨，同比去年3月增加108万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2476万吨，其中澳洲累计同比减少603万吨，巴西累计同比减少865万吨，非主流累计同比减少849万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量环比继续回落。
2.2铁矿石需求：铁水产量增加明显，钢厂进口矿库存小幅回落
本周247样本钢厂日均铁水产量增加。247样本钢厂铁水日均产量为237.28万吨/天，环比上周增1.02万吨/天，较年初增12.08万吨/天，同比增加15.97万吨/天。
本期共新增1座高炉复产，0座高炉检修，本期铁水增量主要来自于上周复产的高炉带来的余量，集中在河北、山西、山东、江西等地区:在经历春节后钢厂高炉两次大幅复产之后，余下可复产的高炉有限，钢厂复产速度明显放缓;因此本期数据中产能利用率的增量要略大于高炉开工率的增量。
根据停复产计划，后续钢厂高炉复产放缓，铁水产量预计仍将小幅增加。
2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比小幅累库 下期将小幅去库
中国47港铁矿石库存环比持稳，与去年同期基本持平。截止3月27日，47港铁矿石库存总量14979万吨，环比累库65万吨，较年初去库631万吨，比去年同期库存低1万吨。本期港口库存表现为小幅累库的主要原因是，周期内港口卸货入库总量略高于出库总量。下期从卸货端考虑，下期到港环比继续回落；从需求端考虑，目前铁水仍在增产周期，日均疏港量阶段性回升；整体卸货入库量低于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅去库。
月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队2月28日预计，3月份中国47港铁矿石环比去库。
3.下周展望
展望下周，结合季节性规律及近期天气情况预计，下期全球铁矿石发运量预计继续回升；需求方面，预计下周日均铁水产量延续增势；库存方面，整体卸货入库量低于出库量，下期47港港口库存或将小幅去库。综合预计，短期铁矿石价格震荡运行。
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