推演螺纹钢强弱风格切换，北强南弱或重演
我的钢铁网讯：追溯2024年，国内建筑钢材价格经历一半时间北强南弱，是北方价格实现逆袭的一年，期间二季度和三季度两次反弹北方价格领涨全国，区域价格分化、强弱轮动，资源调配从一直以来的北材南下转向南材北上，据统计，2024年东北资源流入华东、华南仅占总流出量的25%，长途变短途、自产自销格局基本确立；相反南材北上创下历史性记录4-8月份南材北上资源合计10万吨。
回到当前，一季度渐入尾声，“金三”行情虽未如去年大跌，但也可用“折磨”形容，价格向上驱动因素不够强，向下又有库存绝对值低、同比估值低、供给偏弱等基本面支撑，价格向下空间有限也成为业内共识。暂且不论预期涨跌，下面从区域机会推演二季度资源调动和区域强弱转换的机会。
春节后北方价格表现略显落后全国，西北尤其弱势，3月份开始北方大区华北和西北基差表现出明显走扩迹象，目前130元/吨的基差暂不足以支撑资源调动，去年7月份扩大至200元/吨、11月份扩大至全年最大250元/吨的基差，且出现较强资源调动积极性。
从过去几年视角看：上半年出现北强南弱概率高于下半年，同时上半年北强南弱时间周期较下半年长；五六月份基差容易出高点，下半年高点在九十月份；去年华北与华东基差走扩最高在250元/吨，去年出现华北高于华南，实现逆袭，去年华北与华南基差最高110元/吨。
再看华东与华南，目前基差在-250元/附近，处于偏低状态。经历去年华南高价向底价模式的转换，华东资源向华南困难加剧，华东资源以自用或辐射周边为主，不过去年华北价格表现较好，华东投放目标也开始聚焦华北。
过去的2024年走出北强南弱格局是在4-5月份，历史是否重演，笔者结合数据表现和市场情况作推演：
第一， 在整体供大于求的背景下，市场将供给端是否下降作为判断价格表现的关键指标。从全国Mysteel小样本数螺纹钢产量视角来看，一季度受高炉和电炉复产带动，螺纹钢产量触底反弹且同比去年略高，供给上升价格承压。再分区域来看，南方大区产量上升速度最慢，从低点到目前周产量上升27%；北方大区上升30%；华东上升最快达到40%。
第二， 2月底全国螺纹钢库存由升转降，库存进入去化周期，虽当前去化速度并不理想，但绝对值偏低对价格底部形成支撑，这也是市场不过分悲观的关键原因。分区域来看，南方大区受益于产量复苏进程偏慢，且天气状况对施工相对友好，那么库存相较其他区域去库偏快，也先于全国其他大区见顶，当然这也是支撑价格高估值的重要因素。北方大区需求未全面释放，库存较南方大区晚一周见顶。华东需求启动情况整体好于北方及其他区域，但背后供给较强复苏也使得去库速度晚于南方大区一周见顶。
第三， 进入4月，北方施工条件渐入佳境，且重大会议过去后延后复工的项目也将提上日程，整体预计4月份北方全面复工，而华东、华南需求全面复苏先于北方，预计4-5月份需求进入上半年高峰。
结合以上数据反馈，供给端华东较快的产量上升，钢联小样本数据显示，华东周产量仅略低南方大区和北方大区总和，而据了解产量仍有继续上升的动力，区域钢厂之间售价差距有所拉大，近期价格表现不仅弱于南方，而且被北方基本追平。北方大区中西北表现最弱，北京与宁夏走扩至100元/吨以上，京津冀受制于产量较低及预期仍有产线停产，产量预期稳中或降，另外去年4-5月京津冀月均消费量在110-120元/吨，那么以现在京津冀月产量88万吨，那么月度20万吨资源缺口需外来资源补充，预期4月份产量不仅不增，而且仍有钢厂停产螺纹钢产线。南方大区受制于房地产需求下降，需求表现在2024年开始便弱势，这在去年南方资源成规模性北上便可体现。
结论：区域基差上北方大区尤其京津冀或将重演去年强势，4-5月份或强于华东，一定程度向目前高价区华南看齐，再次演绎北强南弱格局概率较高，先知先觉经销商已重点关注华南、华东低价资源，是否开启南材北值得重点关注。基于京津冀海运的便利性、海运成本优势，华东、华南资源倾向性较高。重点关注的还有，以火运、汽运为主内陆钢厂如西北资源是否加强分流。（个人观点，仅供参考）
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