特朗普关税战火引燃贵金属，黄金冲过 3000 美元

黄金价格屡创新高的驱动因素与华尔街预测分析

一、金价近期表现与突破关键关口

1. 历史性突破 • 2025年3月13日，纽约黄金期货（COMEX）价格首次突破3000美元/盎司，日内涨幅超50美元，创历史新高；现货黄金价格同步攀升至2985美元/盎司附近，年初至今累计涨幅达13%。 • 价格预测上调：麦格理集团预计第三季度黄金均价将达3150美元/盎司，单点峰值可能触及3500美元/盎司，与1980年通胀调整后的历史高位持平。法国巴黎银行、高盛等机构也分别将目标价上调至3100美元/盎司（二季度）和3100美元/盎司（年底）。

二、驱动金价上涨的核心因素

1. 地缘政治与贸易政策不确定性 • 特朗普关税威胁：美国对加拿大、欧盟等加征钢铁关税（25%）及酒类产品关税（200%威胁）引发市场对全球贸易战的担忧，推升避险需求。特朗普政府政策反复（如暂缓执行部分关税）加剧了市场波动，促使机构将实物黄金转移至纽约金库以规避潜在关税风险。 • 通胀预期升温：关税政策可能推高进口商品价格，叠加美国财政赤字恶化（2025年赤字或增1.5个百分点），市场对长期通胀的担忧支撑金价。 2. 美联储政策与经济数据疲软 • 降息预期增强：美国2月服务业PMI跌破荣枯线，GDP增长预期下调至衰退水平，市场押注美联储年内降息3次，实际利率下行降低持有黄金的机会成本。 • 美元与美债走弱：美元阶段性走强未能压制金价，美债收益率回落进一步凸显黄金的避险属性。 3. 央行购金与投资需求激增 • 官方储备增加：全球央行2025年1月净购金18吨，中国连续4个月增持黄金至2289吨；新兴市场（如印度、乌兹别克斯坦）持续扩大黄金储备。 • 机构套利行为：伦敦与纽约黄金价差一度扩大至58美元/盎司，催生套利交易，推动COMEX黄金库存从681吨激增至1221吨。

三、华尔街机构的预测逻辑与市场情绪

1. 麦格理的核心观点 • 避险溢价：投资者愿为无信用风险的黄金支付更高溢价，即使其零收益属性在传统高利率环境下被视为劣势。 • 债务危机隐忧：美国政府停摆风险及财政赤字不可持续性（国会预算赤字预测恶化）强化黄金的货币替代功能。 2. 其他机构的补充分析 • 法国巴黎银行：强调特朗普重塑国际关系格局引发的地缘政治动荡，推动黄金作为“终极避风港”的需求。 • 高盛与瑞穗证券：认为黄金的上涨反映市场对“无处可藏”的焦虑，机构资金加速涌入黄金ETF和期货市场。

四、产业链影响与市场反应

1. 上游矿企盈利激增 • 国内黄金矿山现金成本约350-400元/克，当前金价下吨矿利润达历史峰值。紫金矿业、山东黄金等企业2024年净利润同比增超50%，毛利率提升至45%。 2. 中下游承压与行业分化 • 加工与零售端疲软：终端消费需求放缓，上海黄金交易所1-2月黄金出库量同比下降18%，周大福、老凤祥等品牌净利润下滑。 • 回收市场活跃：2024年全球黄金回收量达1370吨（同比+11%），个人投资者变现占比72%，深圳水贝市场回收价差收窄至8元/克。

五、未来风险与展望

1. 上行潜力与下行风险 • 支撑因素：若美国经济陷入滞胀或美联储独立性受政治压力（如特朗普施压降息），金价或进一步飙升。 • 潜在利空：俄乌停火协议或美联储推迟降息可能引发金价回调，技术面上面临3000美元关口阻力。 2. 投资策略建议 • 对冲工具运用：企业需利用期货、期权管理库存风险，散户可通过黄金ETF、现货合约分散配置。 • 关注政策拐点：4月特朗普关税最终方案落地及美国经济数据变化将成为短期价格波动的关键驱动。

总结

黄金的此轮上涨是地缘冲突、政策博弈、经济周期与市场情绪多重共振的结果。尽管短期存在技术性回调风险，但在全球债务高企、去美元化趋势及央行购金潮的背景下，黄金的长期避险与价值存储功能仍被广泛看好。投资者需警惕政策突变，灵活运用金融工具应对波动。

附录：我们最近提到的有关矿业公司表现

矿业又是春天来了？

---

声明：本文系转载自互联网，请读者仅作参考，并自行核实相关内容。若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请立即与铁甲网联系，本网将迅速给您回应并做处理，再次感谢您的阅读与关注。