看好工程机械基本面 火爆持续

1、基建投资托底 工程机械销量增长明显

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2020 年1-7月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品189535台，同比增长26.7%。

国内市场销量172146台，同比增长27.5%。出口销量17389台，同比增长20.0%。2020年 7月，共计销售各类挖掘机械产品19110台，同比增长54.8%。国内市场销量16253台，同比增长59.5%。出口销量2857台，同比增长32.5%。

旺盛的基建需求也带动了挖掘机市场。根据CME工程机械网的调查，8月挖掘机（含出口）销量有望达20800台，同比增速50%左右。8月的高增长主要是国内需求带动的。期内国内市场销量有望达到18500台，同比增速60%左右；出口市场销量有望达到2300台，基本持平。

2、基建资金面继续支撑挖掘机采购需求增增长

从专项债情况来看，2020年1-8月累计发行28972亿元，同比增长45.4%；去除棚改和土储项目后，同比增长207.3%。从资金面来看，1-8月基建相关专项债的同比高增将驱动基建需求持续增长。

旺盛的基建需求与今年以来新增专项债规模的扩大有关。财政部数据显示，2020年我国全年安排新增专项债券3.75万亿元，比上年规模增加74.4%。截至7月14日，各地已发行新增专项债券2.24万亿元，规模同比增加58%。

3、需求回暖，基建投资反弹可期

“随着雨水天气影响渐弱，建材需求季节性好转是大概率事件，基建投资增速有望进一步提升。”

业内人士认为，多地重大项目密集开工建设，钢铁、水泥、挖掘机等建材、建筑设备需求大增，未来数月基建投资增速有望稳步反弹。

数据来看，近几个月，基建投资降幅收窄，房地产投资增速转正。

全年基建投资增速有望实现两位数增长。中金公司预计下半年基建增速或达10%-12%，全年增速或达5%-8%。

4、市场聚焦龙头：盈利能力持续增长

近年来，工程机械市场集中度进一步提升，加上设备更新换代的需求，行业走出低谷，整体盈利水平改善较为明显，国产工程机械龙头份额持续提升。

中国工程机械工业协会统计数据显示，2019年纳入统计的311家工程机械行业企业，共实现营收6681亿元，同比增长12%。其中，前4家企业共计实现营收1974亿元，占工程机械行业总营收的30%。2020年上半年，工程机械板块仍维持较高景气度，行业集中度进一步提升。

从行业层面来看，替换周期延续 对行业需求增长形成有力支撑，在市场集中度不断提升的趋势下，国内龙头企业凭借渠道、服务等综合优势市占率有进一步上行空间，关注建议三一、徐工、中联。

5、全国各地重大基础设施加大开展力度

国家发改委新闻发言人孟玮日前表示，按照规划，近期要实施13个城际铁路和5个枢纽工程项目，总里程约775公里，计划总投资4741亿元，这些投资将在投资周期内完成。

福建238个重大项目集中开工，总投资2346亿元，其中基础设施项目59个，总投资482亿元；

还有多个省市，近期都表示有上千亿的基建项目落地，重大基础设施加大开展力度有利于拉大工程机械需求。

6、看好工程机械全年高销量

随着财政政策在下半年进一步发力，基建投资还会继续带动工程机械销量高增长。

中泰证券指出，上半年挖掘机市场行情火爆，销量持续超预期，预计下半年仍将保持高增长。浙商证券预计，全年挖掘机销量有望近30万台，增速超25%。持续看好挖掘机产业链。

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