周延聪：万亿专项债落地 基建预计将是投资主线

四季度进入施工旺季，随着 2020 年万亿专项债额度提前落地，四季度基建资金来源有所增加，大基建预计将是四季度至 2020年建筑板块的投资主线。

建筑板块本周表现比大盘稍好；本周申万建筑指数收盘 1985.17 点，建筑板块周涨幅0.81%，表现比大盘稍好。板块整体估值 0.95 倍 PB，相比上周有所上升。本周建筑板块的涨幅与跌幅持平，其中装饰板块涨幅为1.78%，设计板块跌幅为 1.55%，其他板块涨跌幅也均在 1%-2%之间。在细分板块，房建、基建、专工板块涨幅分别为 0.49%、1.10%、0.83%；在相关概念板块，装配板块涨幅为 1.41%，建筑节能板块跌幅为 1.41%，其他板块涨跌幅均在 1%以内。

建筑行业上市公司新签订单与中标订单明显增加，其中上海建工与北新路桥单项目订单金额较大：不考虑八大建筑央企，本周建筑行业上市公司新签订单 9 项，新中标订单 6 项，总金额分别为 45.67 亿元和 92.40 亿元；其中上海建工与北新路桥中标数额分别达到7.25 亿元和 32.49 亿元，金额较大，对本周板块新签订单总额影响较大。项目类型变化不大，从金额来看，施工总包项目金额占比最大，达到60%。

基建数据继续好转，市政建设贡献最大：10 月份建筑行业相关数据新近出炉，10 月份基建投资 1.78 万亿元，当月同比 1.98%，不含电力口径投资 1.48 万亿元；基建回暖数据连续两个月得到印证。其中电热气水行业投资 0.3 亿元，当月同比增速为 13.04%，市政建设是 10 月份基建数据向好最主要的带动力。同时 9 月份公用水利投资小幅下滑，我们认为多轮政策催化下，基建投资回暖已经逐步得到了印证。

民企引入国资，混合所有制在环保领域大热：2019年 11 月 30 日，在全国工商联环境商会于肇庆举办的“2019 中国环境上市公司峰会”上，各位环保企业代表都认为今年的经济大环境整体下行，企业生存环境艰难。峰会指出，一年多来，出现了 20 余例“国资系”接盘民营环保上市公司的案例。

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