资金面分流压力较大 中联重科融资盘小幅流入

一、 融资盘继续流入，分化节奏加剧

本周上半周沪指涨0.69%，创业板涨0.95%，两融股票加权价格指数涨0.63%，日均成交金额较上周减少1%。本周二两市融资余额为9567亿元，较上周净流入35亿元，增幅为0.37%。其中沪市净流入13亿元，深市净流入21亿元。周一净流入19亿元，周二净流入16亿元，周三大盘小幅回调，估计流出10亿元，下半周流入速度减缓。全周估计进出持平

周一本栏提到：大盘维持区间震荡，家电消费类板块带动绩优股行情，投资者可在绩优龙头中寻找机会。

上半周行情主要围绕银行、保险和航空等绩优蓝筹，但成交量始终缺乏，区块链题材个股多数回调，科创板新股出现破发行情。市场资金面分流压力较大，增量资金明显不足，存量加杠杆仍在维持，但主要集中在绩优龙头个股。四季度剩余行情多数围绕三季报展开，目标与明年春节行情相关。

近期市场平均维保比例在265%左右，处于安全线上方，融资盘筹码相对稳定，二八分化格局，将更多集中在上升趋势或行业龙头个股当中。

二、绩优龙头吸引融资盘流入

本周前两个交易日融资买入额为884亿元，日均值为442亿元，较上周日均值增加3.5%。融资买入额占两市成交之比为9.3%，较上周的8.9%明显回升，融资买入与融资余额之比为4.6%，较上周的4.5%继续回升。金融和航空板块发力上涨，其它消费类龙头走势也较好，吸引融资盘开仓力度持续上升。

本周前两个交易日融资偿还额为849亿元，日均值为429亿元，较上周均值增加2%，偿还增长基本同步，短线操作为主。

本周前两个交易日融资交易占比为18.2%，较上周的17.6%明显上升，折算成一周的换手率为45.4%，与上周基本相同，人气仍处于活跃状态。

本周前两个交易日板块融资盘净流入居前的是：农业3.82亿元，地产3.38亿元，交运3.04亿元，医药生物2.61亿元，医疗服务2.52亿元，建筑施工1.99亿元，电子1.56亿元，通信设备1.46亿元，饮料食品1.14亿元，芯片1.11亿元。

本周前两个交易日个股融资盘净流入居前的是：第一创业(7.330, -0.01, -0.14%)2.55亿元，新湖中宝(4.730, -0.16, -3.27%)2.47亿元，万 科1.93亿元，三安光电(15.840, 0.37, 2.39%)1.92亿元，中国建筑(5.220, -0.04, -0.76%)1.61亿元，牧原股份(95.680, 0.89, 0.94%)1.47亿元，迈瑞医疗(195.000,5.69, 3.01%)1.43亿元，领益制造1.38 亿元，易见股份(18.090, 0.21, 1.17%)1.04亿元，蓝思科技(14.700, 0.71, 5.08%)1.01亿元，亿纬锂能(39.150, -1.00, -2.49%)0.98亿元，永辉超市(8.130,-0.06, -0.73%)0.98亿元，新城控股(34.400, 0.89, 2.66%)0.96亿元，潍柴动力(12.860, 0.06,0.47%)0.92亿元。

三、中联重科融资盘小幅流入

中联重科(000157)近期震荡走稳。上周四和周五的融资买入额分别为0.07亿元和0.15亿元，本周一和周二的融资买入额分别为0.15亿元和0.1亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.03亿元。

根据兴业证券(6.550, 0.05, 0.77%)研报，公司2019年第三季度实现营业收入317亿元，同比增长51%，归母净利润34.8亿元，同比增长167%。同时，公司的经营质量大幅提高，经营性现金流量净额和净利润接连创历史新高，资产负债表大幅修复，盈利能力持续提升。

本轮工程机械复苏的最主要驱动因素是设备更新换代，测算公司主营的起重机、混凝土机械更新需求在2019-2020年仍将保持增长。与此同时，逆周期调节加码和专项债新规有利于基建投资增速回升，房地产开发投资增速也呈回升态势。加之环保标准升级、渗透率提升等因素，工程机械行业仍将维持较高景气度。公司在起重机、混凝土机械领域均处于行业前三，塔机领域牢牢占据国内第一，凭借悠久的研制历史、深厚的研制底蕴和开拓进取的精神，在行业高景气度的背景下，公司有望收获超出行业的增速。

公司积极拓展业务领域，在挖掘机和高空作业平台两个领域深耕布局，挖掘机是工程机械厂商的必争之地，高空作业平台是“工程机械最后一片蓝海”，公司抓住市场发展机遇，迅速扩大规模，先后推出多款有竞争力的产品，借助公司在工程机械领域的强大竞争力，未来有望实现市场份额的大幅提升，为公司经营贡献新的增长点。

预计2019-2021年营业收入分别为404.76、484.62、552.04亿元，净利润42.72、53.31、60.89亿元，对应2019-2021年EPS为0.54、0.68、0.77元/股，对应PE为11、9、8倍(2019、10、09)，维持“审慎增持”评级。

四、特锐德(17.170, 0.15, 0.88%)融资盘小幅流入

特锐德(300001)近期低位震荡，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.12亿元和0.18亿元，本周一和周二的融资买入额分别为0.12亿元和0.41亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.15亿元。

根据国金证券(8.600, 0.06, 0.70%)研报，三季度实现营业收入和归母净利润分别为40亿、1.55亿元，同比分别提升2.86%、8.11%;三季度 实现营收和归母净利润分别为16.2亿、0.71亿元，同比分别提升29.2%、241.9%，回暖趋势明显。

三季度营业收入和净利润大幅度反弹。三季度公司箱变等传统电力设备版块营收提速明显，一改中报营收下滑趋势，充电业务和新能源车桩出售业务则延续了中报中速增长。公司前三季度毛利率达到26.2%，同比提升0.9pct，主要系箱式变电站毛利率提升和充电业务收入占比提升所致。

充电行业发展迅速，公司充电业务维持翻倍趋势。截止9月份我国公共桩保有量达到46.6万台，1到9月份新增数量达到16.6万台，去年同期新增7.4万，同比提升124%，充电行业发展正再提速。根据充电联盟，截止三季度公司充电桩保有量达到13.8万台，受制于资本开支能力今年增长仅为1.68万台，市场份额从去年年底的36.6%下滑至29.6%，但是公司今年上半年电量仍然增长了101%，充电份额依旧达到了41.4%，较高的充电利用率背后体现了公司运用智能调度、云平台大数据等技术达到了较高精细化运营能力。此外公司充电设备业务继续保持较高增速，全年销售额有望超10亿。

调低公司2019-2021 年归母净利润为2.6 亿(-30%)、3.9 亿(-32%)、7.1 亿(-22%)。目前市值对应三年PE 分别为65x、43x、24x，给予增持评级。

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